華伍股份:深耕風(fēng)電產(chǎn)業(yè),發(fā)力軌道交通

 

風(fēng)電制動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)15 年有望增長(zhǎng)一倍.
    14 年公司風(fēng)電制動(dòng)系統(tǒng)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)近1/3。此前產(chǎn)品長(zhǎng)期由國(guó)外廠商主導(dǎo),公司產(chǎn)品性價(jià)比高,4 年實(shí)現(xiàn)從0 產(chǎn)品到市占率20%。15 年國(guó)內(nèi)新客戶放量加上行業(yè)快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)風(fēng)電制動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)100%;同時(shí)公司為中國(guó)唯一的西門(mén)子制動(dòng)系統(tǒng)全球供應(yīng)商,正在積極接洽開(kāi)拓其他海外客戶,海外訂單將在15 年迅速增加?？春霉撅L(fēng)電制動(dòng)器業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
并購(gòu)?fù)庋?開(kāi)拓百億市場(chǎng)空間.
    14 年公司營(yíng)收6.78 億元,通過(guò)外延并購(gòu),有望開(kāi)拓百億市場(chǎng)。14 年并購(gòu)上海龐豐,成為軌交制動(dòng)系統(tǒng)唯一民營(yíng)企業(yè),高鐵、地鐵、有軌電車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)方面的技術(shù)都有,切入軌交制動(dòng)系統(tǒng)帶來(lái)百億進(jìn)口替代空間,城市軌交市場(chǎng)已開(kāi)始收獲訂單;13 年并購(gòu)蕪湖金貿(mào)流體,參股上海行力,積極構(gòu)筑過(guò)程控制系統(tǒng)解決方案提供商;近期新成立并購(gòu)基金,帶來(lái)新的并購(gòu)想象空間。
    新能源產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局.
    成立力華新能源子公司,羅山風(fēng)電場(chǎng)(68MW)已列入能源局第五批核準(zhǔn)項(xiàng)目清單,積極圈占江西區(qū)域風(fēng)資源,開(kāi)拓光伏電站安裝工程市場(chǎng);收購(gòu)內(nèi)蒙天誠(chéng),掘金風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng),為國(guó)內(nèi)龍?jiān)吹瓤蛻籼峁╋L(fēng)電運(yùn)維服務(wù),看好未來(lái)增長(zhǎng)。
   “一帶一路”下游回暖,工業(yè)制動(dòng)器龍頭傳統(tǒng)業(yè)務(wù)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn).
   公司是工業(yè)制動(dòng)器龍頭企業(yè)。傳統(tǒng)制動(dòng)器業(yè)務(wù)為振華重工港機(jī)配套,業(yè)務(wù)受益國(guó)內(nèi)港口改造和“一帶一路”底部強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇,自主研發(fā)制動(dòng)系統(tǒng)耗材摩擦材料挖掘存量市場(chǎng)業(yè)務(wù),增厚公司業(yè)績(jī)。
盈利預(yù)測(cè)及估值.
    我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為7224 萬(wàn)元,1.24元,1.84 億元, 對(duì)應(yīng)EPS 為0.35/0.61/0.9,對(duì)應(yīng)PE 33.2/19.3/13。首次覆蓋,給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

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